中国重工业产值占GDP比重✿◈◈，2000年后开始提高摩纳哥vs矿工✿◈◈，2003年出现加速✿◈◈，达到29%✿◈◈，2006年1至9月更是达到31%✿◈◈。重化工业时期来临✿◈◈，中国工业化✿◈◈、城市化进程加快✿◈◈，全球产业链加速向中国转移✿◈◈。而中国机械工业增加值与GDP增速对比✿◈◈，1999年前是低于GDP增速的✿◈◈，但1999年之后出现加快申博太阳城✿◈◈，2002年快于GDP增速1倍✿◈◈，2003为1.6倍✿◈◈，2006上半年同期增速达到32%✿◈◈，快于GDP近2倍✿◈◈。

　　从部分细分行业看✿◈◈，工程机械行业“十一五”前3年积极因素很多✿◈◈，前景广阔✿◈◈；数控机床行业尚处于快速发展的初期✿◈◈，国家振兴装备制造业中长期有利于该行业的大发展✿◈◈；2015年中国将成为全球第一造船大国✿◈◈，造船工业快速发展的趋势将长期持续✿◈◈；起重运输设备行业处于中国经济持续稳定发展的良好环境摩纳哥vs矿工✿◈◈，宏观调控影响有限✿◈◈，稳定增长是其主旋律摩纳哥vs矿工✿◈◈。所以✿◈◈，投资评级为✿◈◈：看好✿◈◈。

　　进入2006年✿◈◈，“十一五”时期一大批工程项目开工建设✿◈◈，工程机械新的景气周期来临✿◈◈，06年1-9月产品销售收入同期增长35%✿◈◈；实现利润总额47亿元✿◈◈，已经高于01至05任何一年✿◈◈；行业平均毛利率也有所提高✿◈◈；出口交货价值同期增长49%✿◈◈，保持04年以来快速增长的势头✿◈◈，中国工程机械产品走出国门的势头迅速加快✿◈◈。

　　从2006年初国家公布的《第十一个五年规划纲要》来看✿◈◈，中央政府投资支持的重点领域在五个方面✿◈◈，即“新农村建设”✿◈◈、“公共服务”港口设备✿◈◈，✿◈◈、“资源环境”✿◈◈、“自主创新”✿◈◈、“基础设施”等✿◈◈。显然✿◈◈，对工程机械行业来说✿◈◈，带来积极重要影响的是“新农村建设重点工程”和“交通基础设施重点工程”✿◈◈。

　　例如✿◈◈，铁路“十一五”时期将建设6条客运专线公里✿◈◈，铺轨达到6500多公里✿◈◈，总投资达到3000亿元以上✿◈◈，对大排量混凝土机械✿◈◈、大吨位压实机械✿◈◈、挖掘机械✿◈◈、摊铺机械✿◈◈、旋挖钻机等设备有大量需求✿◈◈；投资1400多亿元的京沪高铁也已经开工✿◈◈，对混凝土和挖掘机械的需求密度远远大于普通铁路✿◈◈；高速公路建设14条✿◈◈，2010之前国内将保持每年新增3000公里✿◈◈，到时我国高速公路里程达到约5万公里✿◈◈，无疑有效拉动路面设备✿◈◈、混凝土机械产品的市场需求✿◈◈；投资1500多亿元的南水北调✿◈◈、5260亿元的西电东送✿◈◈、北京奥运会场馆及配套设施建设以及投资1000亿元的上海黄浦江两岸开发申博太阳城✿◈◈、2010上海世博会场馆建设等重大项目仍处于建设当中申博太阳城✿◈◈，对混凝土机械的继续保持稳定的需求✿◈◈；尚有大连✿◈◈、天津等12个沿海港口建设和北京✿◈◈、上海等10个机场扩建等等✿◈◈；此外✿◈◈，随着国家对环境和能源的关注✿◈◈，中国预拌混凝土占混凝土总量的比例将有迅猛的提高摩纳哥vs矿工✿◈◈，2010年预计将由目前的20%提高到40%（而美国✿◈◈、瑞典等发达国家这一比例达到80%以上）申博太阳城✿◈◈，将增长一倍以上✿◈◈，预拌混凝土将成为混凝土机械稳定的需求✿◈◈。从我国工程机械行业产品销售收入季度环比情况看✿◈◈，06年3季度回落-16%✿◈◈，但同期增长为39%✿◈◈；实现利润也出现相应回落✿◈◈，行业平均毛利率保持稳定✿◈◈；出口交货值环比增长6%✿◈◈，同期增长为44%✿◈◈。产品销售的回落反映了宏观调控对行业产生了一定影响✿◈◈。重点公司

　　中联重科主要经营混凝土机械和起重机械✿◈◈，在我国工程机械行业其销售规模和盈利能力均名列前茅中国500强企业✿◈◈，申博太阳城✿◈◈，主要是公司加强其经营产品自主创新的结果✿◈◈。06年8月被国家确定为开展创新型企业试点单位之一✿◈◈，是工程机械行业唯一一家企业✿◈◈。同时✿◈◈，也是2005年度全球工程机械制造商50强（排第33位）✿◈◈，列中国同行首位✿◈◈。2003年开始通过一系列购并✿◈◈、整合✿◈◈，公司迅速做大做强✿◈◈。“中联”牌系列工程建设机械申博太阳城✿◈◈、“浦沅”牌系列汽车起重机械产品等均是中国同类产品中的著名品牌✿◈◈。混凝土机械和起重机械✿◈◈，均居行业第二✿◈◈，占公司业务比重达到86%✿◈◈。

　　相对估值✿◈◈：我们预计公司06年公司每股收益0.86元✿◈◈、07年1.16元摩纳哥vs矿工✿◈◈、08年1.51元✿◈◈，市盈率约12倍✿◈◈。目前国内工程机械行业龙头上市公司估值不高✿◈◈，装载机龙头柳工✿◈◈、推土机龙头山推只有约15至16倍市盈率✿◈◈。其中与中联重科可比性较大的是三一✿◈◈，经营产品具有相似的特征✿◈◈，即混凝土机械相同✿◈◈，市盈率约20倍✿◈◈。考虑中联重科未来2✿◈◈、3年的能保持高速增长✿◈◈，给18至20倍市盈率是合理的✿◈◈。因此摩纳哥vs矿工✿◈◈，根据对公司2006申博太阳城✿◈◈、07年的预计业绩✿◈◈，对应股价约15至20元✿◈◈。